财报解读｜一季度16家上市猪企集体亏损：行业控产、降本、等待转机
2026-07-09 · 尊嘉证券
打开微信，点击底部的“发现”， 使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。 第一财经 2026-05-11 1七三比例8:04 听新闻 今年一季度，大型上市生猪养殖企业集体陷入亏损。 第一财经记者统计各家上市公司公告后发现，今年一季度，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.S
打开微信，点击底部的“发现”， 使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
第一财经 2026-05-11 1七三比例8:04 听新闻
今年一季度，大型上市生猪养殖企业集体陷入亏损。
第一财经记者统计各家上市公司公告后发现，今年一季度，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）等16家A股上市猪企均告亏损。据统计，16家企业形成的生猪养殖板块今年一季度总营收超1158亿元，合计亏损金额超75亿元。
业内普遍认为，猪价低是造成此次行业面亏损的原因。根据国家统计局的数据，进入 2026年，生猪价格从12元/公斤左右加速下滑，跌破10元/公斤，并于4月中旬下探至9元/公斤，创下近十年来新低。多家上市猪企的相关人士告诉第一财经记者，面对亏损局面，企业接下来要做的主要是保证现金流和负债率安全，持续降低养猪成本，等待行情反转。
在四川从事生猪养殖十余年的养殖户李承远则告诉记者，随着生猪价格低位运行，即便出现反弹，行业也将走向微利状态。
例如温氏股份实现营收245.3亿元，同比增长0.34%，归母净亏损10.7亿元，同比减少153.15%，同比由盈转亏。新希望实现营收272.92亿元，同比增长11.77%；归母净亏损8.98亿元，同比大幅下降301.87%。
新希望在一季报中提到，今年一季度归母净利润的显著下滑主要受生猪销售价格下跌导致猪产业亏损影响。天邦食品也在一季报中表示，净利润较去年同期减少657.76%，主要系报告期内生猪销售价格大幅下跌所致。
过去我国生猪养殖行业长期以散养为主，但近年来行业规模化程度不断加深。公开数据显示，截至2025年，全国生猪出栏规模排名前五的上市企业（含A股和H股）合计出栏约占2025年全国生猪出栏总量的21.59%，同比提升2.59%。
随着大型企业的管理水平进一步提高，行业生猪养殖成本也在持续降低。然而，近期生猪价格下探到10元/公斤，普遍跌破生猪企业的养殖成本，行业陷入卖一头亏一头的境地。根据公开数据，今年一季度头部猪企的养殖成本约在12元/公斤左右。例如牧原股份今年4月公布的投资者关系活动记录表显示：2026年1月-2月该公司的生猪养殖完全成本约为12元/公斤，3月份已降至11.6元/公斤。
天邦食品在一季报中提到，尽管公司一季度育肥猪全成本已降至12.66元/公斤，同比下降0.96元/公斤，但商品肥猪均价仅为11.22元/公斤。
有从事生猪养殖的中小养殖户近日告诉记者，由于价格走低，今年每卖一头白猪（指市面常见的外三元生猪）就要亏几百块钱，已经是行业常态。
我国是生猪生产和消费大国，近年来生猪产量平稳增长。根据国家统计局的数据，今年一季度生猪出栏同比增加，达到2亿头，同比增长2.8%。能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，目前为正常保有量的100.1%。
而在需求端，近日一些猪肉销售人员对记者表示，由于国内猪肉消费市场规模已相对稳定，低位运行的价格并没有明显刺激消费者的购买意愿。随着天气转热，居民对猪肉的消费意愿可能还将进一步减弱。“只能慢慢等，可能天气冷一点，市场会好一些。”一家农贸市场的猪肉铺老板对记者说。
天邦食品今年4月份表示，这一轮猪价调整的背景是，生猪养殖行业的规模化率已稳定在70%以上。在智能化、集约化养殖的背景下，行业整体生产效率显著提高。虽能繁母猪存栏量已自高点回落，但行业PSY（指每头母猪每年提供的断奶仔猪数）从2018年的16头提升至当前的26头以上，导致了生猪供应量的增长和价格的下行。
隐性产能（PSY 提升）仍然压制价格，综合性控产成为行业持续调整的主方向。此前，农业农村部已联合国家发改委召开多轮生猪产能调控会议，调控方向从单一限制扩产转向综合性产能调控。4月28日，农业农村部召开生猪产业监测预警专家咨询委员会成立大会，研究加强生猪产能监测预警重点工作。
面对亏损局面，多家头部猪企将持续降低养殖成本放在了重要位置，通过进一步压缩成本换取利润空间。
牧原股份在近日公开的投资者关系活动记录表中提到，将通过持续降低成本夯实穿越周期的能力。当前存栏生猪的各项生产指标呈现持续向好的态势，预计二季度的成本仍会进一步下降。
温氏股份相关人士对记者表示，当前猪价低迷，对行业所有参与者是一致的。对公司而言，将在保证产品质量的前提下，尽量去控制生产成本。若公司养殖成本低于社会平均成本，拉长周期来看，公司能够获得较为合理的收益。
综合考虑饲料原料价格可能小幅上行的市场预期，温氏股份年初设定2026 年全年肉猪养殖平均综合成本“责任目标”约 5.9 元/斤。此外，公司内部考核中还设立了更高要求的“挑战目标”，进一步激励各业务单位持续降低养殖成本。
李承远对记者说，随着大型猪企持续降本增效、以价换量，中小养殖企业很难在成本和规模上和头部企业展开竞争，但可以通过培育特色品种，瞄向多元化的市场需求，寻求一些差异化竞争的机会。
例如近年来他在当地培育养殖白猪和黑猪杂交的商品猪，瞄向消费市场对更高的猪肉口感和健康化需求，获得了不错的市场反响。“今年受到行业整体影响，整体来说比去年赚得少一些，但利润比普通外三元生猪要好一些，经营情况还算过得去。”他说。
农业农村部今年4月召开生猪产业发展座谈会强调，要引导龙头企业通过订单养殖、托管代养等方式，带动合作农户发展标准化规模化养殖，支持中小养殖场户提升发展能力。
记者从上市猪企的相关人士了解到，从行业整体来看，当前生猪价格已处在周期底部，这一低价水平已持续一段时间，进一步下探空间十分有限。预计底部行情还将维持一两个月左右，后续生猪价格有望逐步反转。
随着“五一”节假日前消费市场备货需求刺激，生猪价格出现反弹。根据国家统计局 5 月 7 日发布的监测数据，4 月下旬生猪（外三元）价格为 9.8 元/公斤，较 4 月中旬上涨 0.8 元，涨幅达 8.9%。
（应受访者要求，文中李承远为化名。）
本轮猪周期的“超级底部”是否已经探明
截至6月23日，全国生猪均价折合每斤不到5元，较年初下跌约24.84%，较去年同期下跌约34.2%。
大型生猪养殖企业要带头压减生猪产能和产量。
“壹评级”认为牧原股份在盈利趋势和护城河方面表现突出，因此分别给予4星和4.5星评级。同时，“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示牧原股份当下市值低于内在价值。
在核心管理层方面，牧原股份也在部署代际接替。秦英林之子秦牧原以及90后高管高曈拟进入该公司董事会。